Investing.com — Jefferies, Mastercard’ı (NYSE:MA) uzun vadede daha güçlü bir hikaye olarak görmeye devam etse de, Visa’nın (NYSE:V) 2026’ya girerken daha iyi konumlandığına inanıyor.
Analist Trevor Williams şöyle dedi: “Mastercard hala katma değerli hizmetler (VAS) portföyü, uluslararası karışımla daha güçlü seküler rüzgarlar ve marj alanından faydalanıyor.” Ancak Williams, Visa’nın kısa vadede daha avantajlı bir konumda olduğunu düşünüyor.
Visa’nın 2026 mali yılı (MY26) için büyüme algoritması, daha büyük bir fiyatlandırma rüzgarı ve müşteri teşviklerinde yavaşlayan büyüme ile desteklenen, sabit döviz bazında %10’un biraz üzerinde gelir genişlemesine işaret ediyor. Williams, VAS büyümesi temel senaryodaki %18 yerine %20’ye ulaşırsa, Visa’nın gelir büyümesinin %11’e yaklaşabileceğini ekledi.
Mastercard şu anda Visa’ya göre yaklaşık %21’lik bir değerleme primi ile işlem görüyor. Bu oran, beş yıllık ortalama %17’lik primin üzerinde.
Williams bu farkın daralmasını bekliyor. Visa’nın MY26’daki gelir büyümesinin, Mastercard’ın sadece 0,5 ila 1,5 yüzde puan gerisinde kalması öngörülüyor. Bu fark MY25’te 2 ila 3 puan arasındaydı. Analist ayrıca, Visa’nın muhafazakar üçüncü çeyrek rehberliği göz önüne alındığında, tahminlerde daha fazla kısa vadeli yükseliş görüyor.
Williams, Visa’nın büyüme yolunu “zorlayıcı olmayan” olarak değerlendiriyor. 1,5 yıllık fiyatlandırma etkisi, daha düşük teşvik yükü ve iyileşen sınır ötesi karışım, daha zayıf döviz oynaklığını dengeliyor.
Öte yandan, Mastercard’ın ABD’deki Capital One banka kartı dönüşümünün sona ermesi ve Lloyds İngiltere kredi portföyünün Visa’ya geçmesi gibi zorluklarla karşılaşması bekleniyor.
Williams, bu değişikliklerin Mastercard’ın işlem hacmi büyümesini etkileyeceğini tahmin ediyor. ABD’deki büyümenin 2026 başlarında yaklaşık %4’e düşmesine neden olacak. Bu arada Visa’nın, zirve noktasında ABD’de Mastercard’dan 250 baz puana kadar daha hızlı büyümesi bekleniyor.
Daha düşük döviz oynaklığı ile daha yüksek indirim ve teşvikler de baskı yaratıyor. Mastercard’ın gelir büyümesi 2025’teki %13-14’ten yaklaşık %11,5’e yavaşlayacak. Bununla birlikte Williams, bunun Mastercard’ı düşük çift haneli büyümeyi sürdürme orta vadeli hedefi içinde bıraktığını belirtti.
Her iki şirket de VAS’ta güçlü genişleme kaydetmeye devam ediyor. İkinci çeyrekte Visa’nın VAS büyümesi yıllık %26’ya hızlanarak Mastercard’ın %18’ini geçti. Williams, Visa VAS gelirinin 2026’da %18 büyüyeceğini, Mastercard’ın ise yüksek onlu büyüme oranını koruyacağını öngörüyor.
Jefferies her iki hisse için de Al derecelendirmesini koruyor. Visa için hedef 410 dolar, Mastercard için ise 675 dolar olarak belirlendi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
